שנת 2009 הייתה השנה של שוק ההון. מניות ואגרות חוב עלו מאות אחוזים, אג"ח ממשלתי צמוד עלה עשרות אחוזים והכל בחגיגה אחת גדולה.
שנת 2009 הניבה למשקיעים הרבה נחת במיוחד אחרי הירידות ב- 2008.
מהניתוח שאני בצעתי, שנת 2009 היא רק ההתחלה של העליות.
ניתוח מאקרו כלכלה
שנת 2010 תהיה שנה מאוד חשובה באירועים המאקרו כלכליים. השנה נהיה עדים לצמיחה כלכלית ברוב הכלכלות המפותחות והדגש במאקרו יהיה התאוששות שוק העבודה וכתוצאה מכך שינויי ריבית. נתוני המאקרו במהלך 2010 יקשו על שוק המניות לעלות בקצב גבוה אך יאפשרו לשווקים מקבילים להוסיף ערך. הצמיחה הכלכלית המחודשת תמנע משוק המניות והאג"ח הממשלתי לעלות במהירות ויתכן שהנתונים יגרמו לתיקון שחלק מהמשקיעים חוששים ממנו.
שנת 2010 תהייה השנה שבה הריבית תחזור לעלות ונקווה שהריבית תעלה בקצב מתון ולא במהירות אשר תגרום לשוק המניות לרדת ולבצע את התיקון.
שוק האבטלה הוא האינדיקטור לאינפלציה שתתחיל לעלות, כאשר האבטלה תתחיל לרדת, האינפלציה תחזור לעלות ואיתה העלאות הריבית.
ניתוח שוק המניות
שוק המניות ביצע בשנת 2009 מהלכים מדהימים והצפי הוא לשנת 2010 הוא עדיין לעליות בשוק המניות אך עליות מתונות יותר. ניתן לומר ששוק המניות מתומחר כיקר כאשר המכפילים בשוק המניות גבוהים. המשקיעים ממתינים לדוחות הרבעון האחרון של השנה ורק רווחים מאוד גבוהים יגרמו למכפילים לרדת לרמה נמוכה יותר ורק אז שוק המניות לא ירד.
במידה והרווחים יהיו נמוכים מהצפוי והמכפילים לא ירדו, המשקיעים לא יחזיקו מניות יקרות והתיקון בשוק המניות יתחיל. המשך העליות בשווקים תלוי בנתוני המאקרו, סביבת ריבית נמוכה ורווחים גבוהים. במידה ותנאים אלו ישארו בחודשים הקרובים, שוק המניות יעלה לפחות 10 – 15 אחוז נוספים. שוק המניות יהיה מאוד רגיש לשינויי ריבית ולקצב השינוי. שינויים בריבית יגרמו לצמיחה להאט ושוק המניות יתאים אותו לקצב הצמיחה החדש.
הסקטורים הכדאים להשקעה הם בעיקר בנקים, טכנולוגיה, אנרגיה חלופית, פארמה, חומרי גלם ותקשורות.
מבחינה טכנית, שוק המניות האמריקאי מאוד חיובי כאשר מדד נאסד"ק 100 הוא החיובי ביותר.
המדד מסוגל לעלות השנה מ- 1880 נקודות ל- 2000 נקודות ומעליה 2050 ו- 2150 נקודות.
מדד ה- S&P 500 גם כן חיובי אך הצפי למדד הוא עליות מתונות יותר ובגלל סקטורים חלשים אשר מקזזים את העליות בסקטורים דומיננטים. לדוגמא מניות בנקים מול מניות זהב אשר בתקופה של העלאות ריבית מתנהגים הפוך. עדיין המדד יכול לעלות לרמה של 1300 ו- 1450 נקודות כאשר המדד התחיל את 2010 ב- 1110 נקודות.ראה נספח
ניתוח שוק האג"ח
שוק האג"ח הממשלתי ידשדש רוב הזמן ואף מסוגל לרדת וזאת בתלות בריבית ובאינפלציה.
תיקון בשוק המניות יכול לגרום לתיקון עולה באג"ח הממשלתי. התשואות של האג"ח הארוך והבינוני במגמת עלייה כאשר כספים מופנים לשוק המניות ולשוק המט"ח. המחיר של האג"ח הקצר מדשדש ולא מרמז על העלאות ריבית בזמן הקרוב.
שוק האג"ח הממשלתי מתאים לשורט בתהליך העלאות הריבית.
ניתן לבתע שורט ע"י תעודות סל,חוזים עתידיים ואופציות.
ניתוח שוק החוזים עתידיים והמט"ח
בשוק החוזים הסנטימנט עדיין נטרלי ורק מדד נאסד"ק 100 חיובי.
שוק האופציות קובע כי מדד S&P 500 יעלה ל- 1150 ולאחר מכן ל- 1200 נקודות.
סטיית התקן ההיסטורית עומדת על 10.5% בלבד. וה- SKEW מרמז כי אופציות רכש זולות כאשר סטיית התקן הגלומה שקולה לסטיית התקן ההיסטורית.
סטיית התקן הגלומה באופציות מכר גבוהה מאוד ורומזת על קונים אשר מגנים על ההשקעות בשוק המניות. סטיית התקן מרמזת כי העליות הבאות יהיו סיום זמני לגל העולה ובחודשים הקרובים שוק המניות לא יעלה ואף יירד.
שנת 2010 תהיה השנה של שוק המט"ח כאשר בכותרות החיוביות יככב הדולר האמריקאי ולעומת היורו. התחזית לדולר היא התאוששות מתונה אשר תצבור תאוצה לקראת השנים הבאות עם קצב העלאות הריבית, הצמיחה הכלכלית וסגירה של הגרעונות הקיימים. החשיפה לדולר היא הכרחית כאשר הצפי לדולר הוא עלייה של 10% לפחות ב- 2010. ירידות בשוק המניות יגרמו לדולר לעלות עוד יותר עם תלות בשינויי הריבית.
היורו ידעך בהדרגה ויחזור להתאושש לקראת העלאות הריבית באירופה. מדינות יוון, ספרד, איטליה ומזרח אירופה רחוקות מהתאוששות ולכן תהליך העלאות הריבית באירופה יכול להתעקב.
מטבעות של מדינות עשירות במחצבים בדומה לאוסטרליה וקנדה יתחזקו עם ההתאוששות הכלכלית
ומאפשרים חשיפה סולדית למשקיעים.
שנת 2010 לא תהיה השנה של שוק הסחורות וזאת כאשר הדולר מתחזק בעולם והריבית חוזרת לעלות. שוק הסחורות יעלה רק אם קצב האינפלציה מתגבר והריבית נשארת ללא שינוי בגלל שוק העבודה שנמצא בשפל עמוק. הסחורה זהב היא העדיפה במקרה זה וניתן ליצור חשיפה עם הקפיצה באינפלציה. מחירי הסחורות יהיו חיוביים ולמרות אין צפי להשיג תשואה בדומה לתשואות ב- 2009.
סיכום
שנת 2010 היא שנה למשקיעים מיומנים ולסוחרים. השנה תאופיין בשינויים מאקרו כלכליים המסוגלים להוציא את השווקים משווי משקל.
העליות בשוק המניות הן פונקציה של הרווח החזוי. שוק המניות צריך לחזור למכפילים הגיוניים וזה יקרה רק אם הרווחים יהיו גבוהים או אם שוק המניות יירד כ- 10- 15 אחוז.
יש צפי ששוק העבודה יתאושש ואיתו האינפלציה תעלה. הריבית בארה"ב תעלה ל- 1.5% - 2%.
הריבית בישראל תעלה ל- 2.5% - 3%.
שוק האג"ח הממשלתי לא צמוד מתאים לשורט.
שוק האג"ח הצמוד יהיה רגיש לתיקון בשוק המניות ולשינוי ריבית. בתהליך העלאות ריבית יש להתרכז באג"ח צמוד קצר מועד.
הדולר רלוונטי כבר עכשיו.
הזהב רלוונטי עם אינפלציה העולה וריבית אפסית.
שוק המניות עובר להיות סלקטיבי – stock picking market.
כדאי להגן על תיק מנייתי ע"י קניה של אופציות מכר לפקיעה במרץ, יוני למחיר מימוש מחוץ לכסף.
מניות מעניינות להשקעה/מסחר
תעודת סל EWP – לונג על שוק המניות בספרד. במידה ויחול בשוק המניות תיקון, ניתן לבצע שורט על התעודה סל.
תעודת סלTBT - שורט כפול על אג"ח ממשלתי אמריקאי לא צמוד.
תעודת סל UUP – לונג על מדד דולר האמריקאי.
בברכה.
אייל כרמי
MR Trade Safe
!Trade Safe - תוכנית אימון אישית להכשרת סוחרים בניירות ערך. מטרת התוכנית היא להפוך תוך זמן קצר לסוחר האולטימטיבי - לסוחר הטוב ביותר. בתוכנית האימון משלבים סגנונות מסחר כגון SWING ו- DAY על מניות, אופציות וחוזים עתידיים כאשר המטרה הסופית היא ליצור הכנסה נוספת או עיקרית ממסחר בניירות ערך. לפרטים נוספים: 2199742 - 054 בברכה אייל כרמי מאות הצטרפו, הצטרף/י בחינם ללא פרסומות לקבלת מידע מקצועי על שוק ההון העולמי: לינק:
http://marketingpro.howmlmwork.net/onlinemarketing/tradesafe/
תודה.
